疏附之窗-疏附县门户网-疏附县生活圈

Fulet:验证光伏玻璃重要性和公司行业地位的长期联合命令

发布时间:2019-09-11 11:58:17  来源:网络
核心提示:该公司宣布,它与龙鸡股份签订了为期2.5年的1.616亿平方米光伏镀膜玻璃销售合同(2019.07.01-2021.12.31)。销售价格是根据每月市场谈判确定...

该公司宣布,它与龙鸡股份签订了为期2.5年的1.616亿平方米光伏镀膜玻璃销售合同(2019.07.01-2021.12.31)。销售价格是根据每月市场谈判确定的。

管理分析

他说:该合约涵盖龙吉在未来三年内对光伏模组玻璃的需求的40%及50%,而该公司将成为其主要的玻璃供应商。根据我们的计算(详见后页),基于60芯片组件310W的功率假设,当双面组装占20%≤40%时,合同下销售的1.616亿平方米光伏镀膜玻璃可以满足22~26GW模块的生产需要。Longji2018/2021e计划在年底生产9/16/25/30GW组件。假设龙鸡在未来三年内向福莱特采购玻璃以维持其总采购量的稳定比例,2019h2至2021年期间的采购量占合同总量的比例将分别为11%≤38%和51%,该合同将覆盖40%≤50%对龙鸡光伏玻璃的总需求。

合同覆盖福莱特未来三年光伏玻璃产能的20%~30%,保障新增产能消化。公司凤阳一期第三条1000d/t产线已于今年4月点火,当前总产能对应日熔量4690t/d;越南一期1000d/t产线计划今年q4投产,届时总产能将达到5690t/d;假设拟建的凤阳二期两条各1200d/t产线2020年底前能够投产,则2021年有效产能将达到8090t/d以上。根据以上新增产能投产节奏测算,该合同将覆盖公司未来三年光伏玻璃总产量的20%~30%,有效提升新增产能消化的保障水平。

他说:长安会的秩序,充分反映出业界对光伏玻璃重要性的认识,以及各元器件龙头企业对供应支援的需求。多晶硅一直是光伏模块产品最重要的单一原料,在硅企业和硅片/元器件企业之间签订长期供应协议是非常普遍的。随着双面发电元件的普及,晶圆片的推广,以及硅片价格的持续下降,光伏玻璃的成本很快将超过硅,成为最大的原材料。目前,光伏玻璃供应企业相对较少,且集中程度仍在提高,扩能周期较长(15~18个月),对于元器件企业的产能较大,保证光伏玻璃供应的重要性不言而喻。

利润调整与投资建议

该维修公司2019年至2021年的净利润预计为69亿元、10.1元和12.4亿元,三年净利润的复合增长率为45%,相当于0.35元、0.52元、0.64元。

公司目前的A股价格相当于2019/2030≤21x。我们维持A股增加评级;h股价格对应于2019年/2010/7xpe,并保持h股买入评级。

风险提示

全球新安装,或双面发电组件的渗透性,或公司生产能力建设的进展不如预期的那么快。